盈峰环境(000967)2016年业绩略低于预期 订单充足成长无忧

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公司发布2016年业绩预告

盈峰环境发布2016年年度业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润2.35-2.70亿元，同比增长109.6-140.9%，EPS0.32-0.37元。全年业绩略低于预期，主要由于：1）亮科环保55%股权虽于去年9月中旬过户，但相关资产并表进度延迟到11月，期间利息费用也基本抵消并表业绩增厚；2）绿色东方垃圾多个焚烧项目完工已产生费用，但收入还有待确认。

简评

宇星科技在手订单充足，业绩增长无忧

报告期内，子公司宇星科技并表业绩增厚明显，另外电磁线业务的盈利改善和处置可供出售金融资产的收益增加。回顾过去一年，宇星科技在监测业务稳步增长外，水体修复上频频发力，近期新添3大订单，其中13.5亿元顺德海水系综合整治项目首次与大型国企北控水务、中建八局等合作，后续订单落地可期，规模望趋向大型化。我们看好由宇星科技牵头，公司在环保细分领域拿单能力的增强，目前其在手订单充足，保障2017年业绩增长无忧。

打造环境综合服务商，环保布局接连发力

公司以"高端装备制造商+环境综合服务商"为发展战略，环保布局接连发力。除了监测龙头宇星科技持续超预期，绿色东方垃圾发电项目也陆续投产。此外今年新并入亮科环保，带来农村水处理资质和PPP项目经验，将打造PPP业绩增量。

维持买入评级

我们持续看好公司在环保领域的并购延伸，同时背靠美的集团有望获得：1）资金支持；2）项目规模提升、分布变广；3）经营管理体系改善。预计公司2016、2017年归母净利润分别为2.64、4.25亿元，不考虑增发摊薄折合EPS0.36、0.58元，维持买入评级。