招商证券(600999)2017年年报点评:业务转型初见成效 集团协同优势凸显
2018-04-02 00:00:00 安信证券
经纪业务转型初见成效，份额上升佣金率企稳。
两融业务稳定，股票质押预计趋缓。
投行IPO项目储备向大中型企业倾斜。
收益率与自营规模双增，布局衍生品业务创利。
资管业务逐步转型，公募基金利润贡献提升。
机构服务能力保持领先。
集团支持业务协同，产融结合发力。
行业呈现马太效应，公司战略补充资本。
投资建议：买入-A投资评级，我们预计公司2018-2020年的EPS为0.9元、1.05元和1.18元，6个月目标价20元。
风险提示：市场大幅波动风险/信用违约风险/集团支持力度减弱风险
两融业务稳定，股票质押预计趋缓。
投行IPO项目储备向大中型企业倾斜。
收益率与自营规模双增，布局衍生品业务创利。
资管业务逐步转型，公募基金利润贡献提升。
机构服务能力保持领先。
集团支持业务协同，产融结合发力。
行业呈现马太效应，公司战略补充资本。
投资建议：买入-A投资评级，我们预计公司2018-2020年的EPS为0.9元、1.05元和1.18元，6个月目标价20元。
风险提示：市场大幅波动风险/信用违约风险/集团支持力度减弱风险
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