中信证券(600030)2017年年报点评:在成为系统重要性券商的道路上稳步前进

    投资要点

公司综合实力长期位于行业前列，克服行业不景气因素，经营业绩逆势增长，多个主要业务领域位居行业第一，若干领域继续引领行业转型发展趋势，受益资本市场转型发展成果，在成为证券行业系统重要性证券公司的道路上稳步前进。

多个主要业务领域位居行业第一。股权业务承销规模、债券业务承销规模、境内并购重组（证监会通道类业务）交易规模、资产管理规模及主动管理规模、融资融券余额等位居行业第一。此外，代理股票基金交易总量位居行业第二。

在若干领域继续引领行业转型发展趋势。投行业务加强战略性新兴产业与新经济客户覆盖；经纪业务以客户为中心，构建“信投顾”投研服务品牌，强化金融产品销售，着力向财富管理转型；资本中介业务相关板块持续丰富产品种类和交易模式，柜台衍生品类业务处于市场领先水平，利率产品销售总规模保持同业第一；国际业务加强投行、FICC、PE等重点业务投入。

业务多元化程度不断提升，抵御行业周期性波动能力增强。

资本规模相对主要竞争对手继续保持领先优势。

投资建议：预测2018-2020年公司基本每股收益分别为1.10元、1.27元、1.43元，每股净资产分别为13.06元、13.83元、14.75元，按照可比公司估值，给予公司2018年1.53倍PB，目标价19.98元，给予买入评级。

风险提示：宏观经济形势不及预期，监管改革深度超预期。