中鼎股份(000887)获3亿欧元空气悬挂订单 深度布局智能电动
2018-04-03 00:00:00 招商证券
事件：
公司近日（3月26日）公告其控股子公司AMK公司成为捷豹路虎MLA平台空气悬挂系统产品的批量供应商，5年车型的销售生命周期预计销售额2.5亿至3亿欧元。
自17年6月收购AMK以来，依托AMK在转向电机和空压机方面的技术积淀，公司不断进行应用开发，已具备空气悬挂系统总成能力。我们认为此次获捷豹路虎3亿欧元订单是对公司技术实力的最好背书，是公司在汽车电子领域的重大突破。
预计17-19年归母净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元，基于公司深度布局智能电动，按18年EPS给予25-30倍PE估值，目标价格27-32元，维持“强烈推荐-A”评级
评论：
1、十年收购打造国际化领军企业，深度受益国产替代
2、打造“3+1”主业模式，业绩稳增同存超预期机会
3、空气悬挂有望国产化，加速国内业务开拓
4、分红率提升回报股东，享受估值修复、业绩增长及分红回报三重收益
盈利预测与评级
我们认为，公司通过国际化并购，逐步收获外延战略成果，打造“3+1”业务体系，构建密封、减震、冷却系统三大主业，开拓空气悬挂新业务，发展方向为产品由零件向部件升级，由单一向系统化升级。未来预计三大主营贡献稳定增量，空气悬挂空间大。预计17-19年归母净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元，基于公司深度布局智能电动，三大主业均开发对应新能源汽车相关产品并拿到国内外订单，且布局智能驾驶辅助系统（AMK业务），按18年EPS给予25-30倍PE估值，目标价格27-32元，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：新业务推进不及预期
公司近日（3月26日）公告其控股子公司AMK公司成为捷豹路虎MLA平台空气悬挂系统产品的批量供应商，5年车型的销售生命周期预计销售额2.5亿至3亿欧元。
自17年6月收购AMK以来，依托AMK在转向电机和空压机方面的技术积淀，公司不断进行应用开发，已具备空气悬挂系统总成能力。我们认为此次获捷豹路虎3亿欧元订单是对公司技术实力的最好背书，是公司在汽车电子领域的重大突破。
预计17-19年归母净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元，基于公司深度布局智能电动，按18年EPS给予25-30倍PE估值，目标价格27-32元，维持“强烈推荐-A”评级
评论：
1、十年收购打造国际化领军企业，深度受益国产替代
2、打造“3+1”主业模式，业绩稳增同存超预期机会
3、空气悬挂有望国产化，加速国内业务开拓
4、分红率提升回报股东，享受估值修复、业绩增长及分红回报三重收益
盈利预测与评级
我们认为，公司通过国际化并购，逐步收获外延战略成果，打造“3+1”业务体系，构建密封、减震、冷却系统三大主业，开拓空气悬挂新业务，发展方向为产品由零件向部件升级，由单一向系统化升级。未来预计三大主营贡献稳定增量，空气悬挂空间大。预计17-19年归母净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元，基于公司深度布局智能电动，三大主业均开发对应新能源汽车相关产品并拿到国内外订单，且布局智能驾驶辅助系统（AMK业务），按18年EPS给予25-30倍PE估值，目标价格27-32元，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：新业务推进不及预期
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