宜通世纪(300310)2017年年报点评:传统业务增长稳定 物联网和工业互联网并蒂花开

    1、运营商传统业务发展稳健

2、物联网平台计费用户数达2,388.59，基本立子引入联通创新基金战略投资，有望于2018年贡献收入

3、开拓市场致使费用支出增加，持续研发投入助力物联网展现成果。

4、受运营商业务拓展以及并购标的影响，应收账款有所提升

5、深入垂直行业领域，挖掘工业互联网发展机遇

6、投资建议：维持“强烈推荐-A”。公司物联网云平台实力优势明显，并借助主营业务的运营商客户基础，在物联网领域优先布局连接和平台层，通过与Jasper进行战略合作，有望实现加速增长；子公司基本粒子与德国Cumulocity公司合作，推出Quark IoE平台，聚焦物联网云平台运营。公司在物联网发展初期依托自身现有运营商和网服技术优势，实现了连接+平台的卡位优势，为后续发力物联网应用领域打下良好根基，同时公司拓展垂直细分领域的工业互联网云平台，与物联网平台业务同步发展。预计2018-2020年备考净利润分别为3.04亿元、4.06亿元、5.31亿元。维持“强烈推荐-A”，当前市值103亿元，对应PE分别为33.9倍、25.4倍、19.4倍。

风险提示：物联网行业发展低于预期、传统业务竞争加剧。