中国建筑(601668)2017年年报点评:收入结构持续改善 盈利能力稳健提升

    2017年业绩同比增长10.3%，EPS1.07元

公司2017年综合毛利率10.49%，较上年同期提升0.39个百分点

公司2017年实现净利率4.43%，较上年同期提升0.14个百分点

公司2017年新签合同额2.22万亿元，同比增长18.4%；2018年1-2月新签3,024亿元，同比增长35.5%

世界级行业龙头增长稳健，业绩增速符合预期，维持“买入”评级

公司作为世界级行业龙头，基本面经营持续向好，新签合同增长稳健，市占率稳步提升，估值低安全边际高。考虑到公司国内业务紧抓“十三五”期间基建投资稳健增长及房地产市场回暖的行业机遇期，海外业务紧跟国家“一带一路”战略，“大海外”经营体系构架完成，海外业务持续爆发等诸多因素，我们维持对公司2018-2019年的盈利预测，新增2020年盈利预测，预计公司未来三年EPS为1.26、1.39、1.54元，维持“买入”评级。

风险提示：PPP项目进展不及预期、应收账款回款不及预期、海外业务拓展不及预期。